生物制藥&中藥行業(yè)2007年投資策略

生物制藥行業(yè)我們聚焦三大投資主題：1、疫苗和血液制品資產(chǎn)注入的生物制品“國家隊(duì)”——天壇生物，有望成為我國的“賽諾菲”型巨頭，將是我國未來醫(yī)藥行業(yè)價(jià)值成長最快、市值最大的領(lǐng)軍企業(yè)；2、跟進(jìn)仿制疫苗的“民營生力軍”華蘭生物；3、創(chuàng)造超額利潤的創(chuàng)新疫苗，如成大生物和岳陽興長。同時(shí)，我們建議投資者關(guān)注生物制藥熱點(diǎn)——單克隆抗體藥物和基因重組蛋白質(zhì)藥物，產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)和推廣銷售給相關(guān)藥企可能帶來的投資機(jī)會。

中生集團(tuán)整體上市戰(zhàn)略堅(jiān)定不變，我們預(yù)計(jì)：

1、天壇生物股權(quán)劃撥年內(nèi)完成，繼而，公司與其他四大生物制品研究所之間的同業(yè)競爭顯而易見。中生集團(tuán)和國資委將在后續(xù)疫苗和血液制品資產(chǎn)注入的進(jìn)程中扮演“國家角色”；

2、與成都蓉生和武漢生研所之間的血液制品業(yè)務(wù)整合預(yù)計(jì)在07年中期完成，天壇生物將絕對控股；

3、定向增發(fā)將于07年3月左右啟動，將包含為消除同業(yè)競爭、繼續(xù)收購疫苗資產(chǎn)。天壇生物將實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖贆M向擴(kuò)張、發(fā)揮產(chǎn)品互補(bǔ)等多重協(xié)同效應(yīng)。

在我們的中藥行業(yè)研究框架下，我們推薦2007年中藥行業(yè)的三大投資主題：品牌延伸、消費(fèi)升級和創(chuàng)新中藥，對應(yīng)的公司分別是云南白藥、東阿阿膠和天士力。云南白藥牙膏和急救包等健康消費(fèi)品，仍處于市場培育期，品牌延伸正在積蓄動能，增速加快值得期待；東阿阿膠營銷體系重新架構(gòu)、產(chǎn)品重新清晰定位和出口試銷都已起步，產(chǎn)品潛力在不斷進(jìn)取的新管理團(tuán)隊(duì)挖掘下，將逐步釋放，07年再次提價(jià)幾無懸念。天士力立足于滴丸、數(shù)字化提取和中藥粉針等創(chuàng)新中藥，推動我國中藥升級換代，是我國中藥現(xiàn)代化和國際化的旗幟，各項(xiàng)投入開始步入收獲期，是分享我國中藥升級增長不可或缺的配置品種。

醫(yī)藥包裝龍頭“山東藥?！笔俏覀儚?004年就開始推薦和跟蹤的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，公司在原有的規(guī)模成本優(yōu)勢基礎(chǔ)上，再次挺立在生物制劑瓶和丁基膠塞的“潮頭”，以技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢成功地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，未來快速增長清晰躍現(xiàn)。我們將其投資評級由“推薦”上調(diào)到“強(qiáng)烈推薦”。