公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露。利潤分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范。例如目前國內(nèi)證券市場上的封閉式基金屬于公募基金。公募基金和私募基金各有千秋，它們的健康發(fā)展對(duì)金融市場的發(fā)展都有至關(guān)重要的意義。然而目前得到法律認(rèn)可的只有公募基金，市場的需要遠(yuǎn)遠(yuǎn)得不到滿足。

 簡介

公募基金(Public Offering of Fund)

公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露。利潤分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范。例如目前國內(nèi)證券市場上的封閉式基金屬于公募基金。公募基金和私募基金各有千秋，它們的健康發(fā)展對(duì)金融市場的發(fā)展都有至關(guān)重要的意義。然而目前得到法律認(rèn)可的只有公募基金，市場的需要遠(yuǎn)遠(yuǎn)得不到滿足。

公募發(fā)行有利之處：

(1)以眾多投資者為發(fā)行對(duì)象;

(2)籌集潛力大;

(3)投資者范圍大(不特定對(duì)象的投資者);

(4)可申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鲜?如封閉式);

(5)信息披露公開透明。

公募基金與私募基金

如果將私募基金與公募基金作個(gè)對(duì)比的話，公募基金的合理之處，私募基金基本上都具備，而公募基金的缺陷，私募基金往往還能克服。公募基金的特點(diǎn)是四權(quán)分立、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，但實(shí)際上這些優(yōu)點(diǎn)是打折扣的?；鸪钟腥藚⒓踊鸫髸?huì)成本很高，基金發(fā)起人實(shí)際上控制了基金大會(huì)和基金經(jīng)理等相關(guān)人員的任命，這使公募基金的四權(quán)分立實(shí)際上只有三權(quán)分立。公募基金的信息披露是半個(gè)月公布一次投資組合，信息是滯后的，而私募基金的出資人可以隨時(shí)隨地了解到基金運(yùn)作情況。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，公募基金發(fā)起人實(shí)際上分擔(dān)得很少，而私募基金呢，保底合約下的風(fēng)險(xiǎn)完全由管理人承擔(dān)，分成合約及保底加分成合約下的風(fēng)險(xiǎn)，管理人也是與出資人一起分擔(dān)的。

目前的公募基金是最透明、最規(guī)范的基金。公募基金對(duì)基金管理公司的資格有嚴(yán)格的規(guī)定，對(duì)基金資產(chǎn)的托管人也有嚴(yán)格的規(guī)定，基金托管人在中國實(shí)際上就是銀行，因?yàn)樗淖?cè)資本必須達(dá)到80億元。封閉式公募基金每周還要公布一次資產(chǎn)凈值，每季度還要公布投資組合。公募基金因?yàn)樵诠馓旎罩拢赃€要受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。所以，一般公募基金的資產(chǎn)安全性在一般人看來更安全，也容易接受。

規(guī)模的問題，私募基金比較小，公募基金比較大。公募基金是透明的，業(yè)績每周每個(gè)月都會(huì)公布，私募基金沒有公開審計(jì)和披露，所以一般人很難知道。就像存銀行，銀行給的利息好，申購資金極增，所以公募很容易做大。而私募即使他說自己做得好，你很難相信，而且他的門檻高，所以公募基金是一個(gè)狠角色，私募基金很難做到。巴菲特他曾經(jīng)投資公司，他找他的姨媽、牙醫(yī)來投資，他一直做，從1956年做到1965年，大概做了10年才做了260萬美元，而他每年增長30%，他做到了20億人民幣。彼德離奇的基金他只有2000萬美金，而且拿到手之后，1976年到1989年13年翻了29倍，他的增值數(shù)是0.2億一下子增到140億。就是說，你要做規(guī)模大的肯定公募基金快，而私募基金體力就不行。

大有大的好處，大有大的壞處，大的就像大象就跑得慢了，矮的就跑得快了。那么公募基金壓力不那么頻繁，不像股價(jià)那么頻繁。那么私募基金沒有的短期業(yè)績排名的壓力，那么這個(gè)壓力不要想壓力非常大。巴菲特74、75還在做投資，他告訴大家，“我是很健康，還可以繼續(xù)做，”而彼德林奇40多歲就退休了，因?yàn)閴毫μ罅?，做不了了。所以做私募基金的?jīng)理沒有做到很大的，而做公募基金的是可以做很久的。私募基金是短期的，因?yàn)樗膲毫Ω?，你必須比公募做得更好，人家才?huì)轉(zhuǎn)到你私募這邊。而且美國私募是合法化的，私募是合法的，而在中國私募沒有合法化，像你必須比公募基金做得多，才可以吸引客戶。

私募基金的缺點(diǎn)正是公募基金的優(yōu)點(diǎn)，而私募基金的優(yōu)點(diǎn)恰恰是公募基金的缺點(diǎn)。私募基金是在市場機(jī)制下的產(chǎn)物，因此它的運(yùn)作機(jī)制就很靈活，一切就是要為出資者賺錢，否則它就不可能生存下去。

我國公募基金的發(fā)展概況：

我國基金業(yè)發(fā)展8年來，基金市場份額呈現(xiàn)階梯型增長態(tài)勢：

第一階段是1998年到2000年，由于市場品種僅限于封閉式基金，基金規(guī)模很小，三年的基金份額分別為100億、510億、610億。

第二階段是2001年，由于引入了開放式基金，基金規(guī)模有所擴(kuò)大，達(dá)到809億。

第三階段是2002年至2003年，基金規(guī)模高速增長，2003年擴(kuò)張規(guī)模達(dá)到了頂峰，其1633億的市場規(guī)模比2002年增加了一倍多。2004年至今由于市場調(diào)整等因素的影響，基金發(fā)行規(guī)模波動(dòng)發(fā)展。截至2005年10月20日，我國基金市場上共有封閉式基金54只，開放式基金159只，基金份額已達(dá)3200億。

當(dāng)前我國公募基金存在的問題：

公募基金由于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高，投資品種受局限，基金產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新。近兩年基金市場上在多元化方向發(fā)展上已經(jīng)做出了大膽的探索。

一方面，基金業(yè)的高速發(fā)展及政策面的放寬鼓勵(lì)了基金產(chǎn)品的創(chuàng)新，各基金公司競相推出新產(chǎn)品以吸引投資者注意，從銷售情況看，投資者對(duì)于基金創(chuàng)新的認(rèn)同也明顯高于缺乏創(chuàng)新的基金產(chǎn)品;

另一方面，由于諸如社?；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者以及個(gè)人投資者對(duì)于安全性和風(fēng)險(xiǎn)性的要求，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品受到了普遍青睞，促使基金公司注重了對(duì)于保本基金、貨幣市場基金等類產(chǎn)品的開發(fā)。但是相對(duì)于國外成熟的基金市場，中國的基金市場仍存在著基金持股雷同、新募基金的特色不夠鮮明、品種不夠豐富等問題。

公募基金人才之殤

怪象一

職業(yè)生涯大多不過3年熊市離職格外多

基金經(jīng)理的離職在今年無疑格外引人注目。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，今年上半年，一共有136只基金的基金經(jīng)理發(fā)生了變化，至少30家基金公司的71人次離任。截至目前，有記錄的615名基金經(jīng)理中，有232名現(xiàn)已不再擔(dān)任基金經(jīng)理。

離任的不僅僅是基金經(jīng)理，還有基金公司高管。僅6月份，就有10家基金公司發(fā)布了高管變更公告，涉及高管16名。若把目光延長到2008年以來，另有中歐、東吳、南方等5家基金公司發(fā)布了涉及公司總經(jīng)理、督察長等高管的變更公告。

高頻率離任及跳槽的背后，是基金經(jīng)理任職周期的“三年之癢”。有統(tǒng)計(jì)顯示，十年來，歷史上基金經(jīng)理總?cè)藬?shù)611人，任期在3年以內(nèi)的423人，也就是說，近7成基金經(jīng)理的公募生涯不超過三年。

目前基金經(jīng)理中，基金經(jīng)理崗位從業(yè)年限在5年以上的僅有長盛、國泰、嘉實(shí)等21家基金公司旗下29名基金經(jīng)理;而其中從業(yè)年限超過7年的則只有華夏、華安、富國等7家基金公司旗下7名基金經(jīng)理。

華夏大盤基金經(jīng)理王亞偉、匯豐晉信龍騰基金經(jīng)理林彤彤、華安宏利與安順兩只基金的基金經(jīng)理尚志民，分別以基金經(jīng)理崗位工作年限10.06年、9.91年、8.95年成為服務(wù)年限前三位的基金經(jīng)理，而服務(wù)10年以上的只有王亞偉。

怪象二

業(yè)界牛人掛冠而去80后嫩肩挑大梁

在基金經(jīng)理離職潮及高管變動(dòng)的背后，凸現(xiàn)的是業(yè)界精英的流失。

6月，素有基金經(jīng)理教父之稱的易方達(dá)投資總監(jiān)江作良金盆洗手，退出公募基金行業(yè)。江作良的離去一度引發(fā)業(yè)內(nèi)人士良多感慨。作為易方達(dá)基金公司“元老”級(jí)人物之一，江作良曾參與易方達(dá)基金公司的籌建，歷任易方達(dá)旗下基金科匯、易方達(dá)平穩(wěn)增長的基金經(jīng)理、投資管理部總經(jīng)理、投資總監(jiān)、副總裁。

在江作良之前，基金業(yè)內(nèi)已有多名“重量級(jí)”人物發(fā)生了變動(dòng)。5月23日，南方基金公告顯示，公司副總經(jīng)理許小松辭職。而年初，南方基金另一位副總經(jīng)理鄧召明也公告離職。

一邊是業(yè)界精英的撤離，一邊是基金經(jīng)理資歷的普遍降低。銀河證券基金研究中心分析師李薇在其新近發(fā)布的一份研究報(bào)告中表示，現(xiàn)任基金經(jīng)理以“新手”居多，383名基金經(jīng)理中有115人崗位從業(yè)經(jīng)歷不足1年，比例將近1/3。所有在任的基金經(jīng)理平均任職時(shí)間僅僅為485天，剛好一年多，而一輪經(jīng)濟(jì)周期的最短時(shí)限也在5年之上。

更令人擔(dān)憂的是，這些倉促上陣的基金經(jīng)理中，竟然不乏80后的身影。這些基金經(jīng)理被業(yè)界毫不客氣地冠之以“菜鳥”頭銜。而恰恰就是這些“菜鳥”，管理著動(dòng)輒數(shù)十億、數(shù)百億的基金資產(chǎn)。

怪象三

熊市不期而至“青年才俊”多摔跤

“我們的資產(chǎn)還安全嗎?”在市場震蕩加劇的時(shí)代，面對(duì)越來越多的“菜鳥”經(jīng)理掌控公募基金，基民未免擔(dān)憂，業(yè)績能否獲得保障。

擔(dān)憂并非杞人憂天，銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)表明，在今年以來風(fēng)險(xiǎn)加大的市場環(huán)境下，32只現(xiàn)任基金經(jīng)理在任時(shí)間超過3年的股票基金，業(yè)績較同類基金平均業(yè)績高出約20%。相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)在5年以上的基金經(jīng)理所轄的基金業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小，8年以上的基金經(jīng)理所轄的基金超額收益表現(xiàn)則更為穩(wěn)定。

銀河證券分析師李薇指出，從目前的情況來看，公募基金的基金經(jīng)理人才流失呈現(xiàn)加速狀態(tài)，投資者在投資基金時(shí)應(yīng)高度關(guān)注基金經(jīng)理因素的影響。李薇稱，雖然基金經(jīng)理變動(dòng)對(duì)基金業(yè)績會(huì)產(chǎn)生一定的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，但是盲目地跟隨明星基金經(jīng)理，頻繁轉(zhuǎn)換基金品種并非明智的投資選擇。事實(shí)上，以今年以來的數(shù)據(jù)來看，對(duì)于基金而言，基金經(jīng)理的持續(xù)任職對(duì)于基金的穩(wěn)定業(yè)績表現(xiàn)而言更為重要。

因此，投資者在選擇基金考慮基金經(jīng)理因素影響時(shí)，不妨多傾向于對(duì)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性的考慮，可以回避部分基金經(jīng)理變更頻繁或近期出現(xiàn)劇烈變動(dòng)的投資品種，更多地傾向投資相對(duì)穩(wěn)定的品種。

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