成長股是指這樣一些公司所發(fā)行的股票，它們的銷售額和利潤額持續(xù)增長，而且其速度快于整個國家和本行業(yè)的增長。這些公司通常有宏圖偉略，注重科研，留有大量利潤作為再投資以促進其擴張。由于公司再生產能力強勁，隨著公司的成長和發(fā)展，所發(fā)行的股票的價格也會上升，股東便能從中受益。

 簡介

所謂成長股，是指發(fā)行股票時規(guī)模并不大，但公司的業(yè)務蒸蒸日上，管理良好，利潤豐厚，產品在市場上有競爭力的公司的股票。優(yōu)秀的成長型企業(yè)一般具有如下特征：成長股公司的利潤應在每個經濟周期的高漲期間都達到新的高峰，而且一次比一次高;產品開發(fā)與市場開發(fā)的能力強;行業(yè)內的競爭不激烈;擁有優(yōu)秀的管理班子，成長型的公司的資金，多用于建造廠房、添置設備、增加雇員、加強科研、將經營利潤投資于公司的未來發(fā)展，但往往派發(fā)很少的股息或根本不派息。成長股的投資者應將目光放得長遠一些，盡可能長時間的持有，以期從股價的上升獲得豐厚的利潤。

選擇

選擇成長股應考慮以下因素：

1、企業(yè)要有成長動因。這種動因包括產品、技術、管理及企業(yè)領導人等重大生產要素的更新以及企業(yè)特有的某種重大優(yōu)勢等。例如，滬股“外高橋”1992年每股收益僅0.095元，每股凈資產只有1.25元，但該只股票的7億發(fā)起人股是以土地和美元折價的，折價方式為土地每平方米僅60元人民幣，美元按當時的官方匯率折算。顯然，實際外匯價值遠高于官方牌價，而1993年“外高橋” 轉讓的50年期土地價格就達到每平米100—120美元，這中間包含的資本增值和盈利的潛力是驚人的。實際上滬市浦東概念股的真正含義是幾只開發(fā)區(qū)地產股，其不僅具有備受政策傾斜的行業(yè)優(yōu)勢，而且還具有由歷史造就的能量巨大的原始資產。

2、企業(yè)規(guī)模較小。小規(guī)模企業(yè)對企業(yè)成長動因的反映較強烈，資本、產量、市場等要素的上升空間大，因而成長條件較優(yōu)越。

3、行業(yè)具有成長性。有行業(yè)背景支持的成長股，可靠性程度較高。成長性行業(yè)主要有：

1)優(yōu)先開發(fā)產業(yè)，即國家政策重點扶持的行業(yè)，包括產業(yè)發(fā)展鏈上的薄弱行業(yè)、經濟發(fā)展中的領頭行業(yè)和支柱行業(yè)等。

2)朝陽行業(yè)，即在開發(fā)新產品、新市場的競爭中處于興盛狀態(tài)的行業(yè)，技術高新、知識密集是其特征，如微電子及計算機、激光、新材料、生物工程、郵電通訊等。

4、評價成長股的主要指標應為利潤總額的增長率而不是每股收益的增長水平，因為后者會因為年終派送紅股而被攤薄。

5、成長股的市盈率可能很高，如開發(fā)區(qū)概念股、高科技概念股等。這是投資人良好預期的結果。成長股的高價位有利于公司的市場籌資行為，從而反過來成為成長股成長的動力。

特征

費雪總結了成長股的15個特征：這家公司的產品或服務有沒有充分的市場潛力，至少幾年內營業(yè)額能否大幅成長;為進一步提高總體銷售水平，發(fā)現(xiàn)新的產品增長點，管理層是否決心繼續(xù)開發(fā)新產品或新工藝;和公司的規(guī)模相比，這家公司的研發(fā)努力有多大效果;這家公司有沒有高人一等的銷售組織;這家公司的利潤率高不高;這家公司做了什么事，以維持或改善利潤率;這家公司的勞資和人事關系是否很好;公司管理階層的深度是否足夠;這家公司的成本分析和會計記錄作得如何;是否在所處領域有獨到之處;它是否可以為投資者提供重要線索，以了解此公司相對于競爭者是不是很突出;這家公司是否有短期或長期的盈余展望;在可預見的未來，這家公司是否會大量發(fā)行股票，獲取足夠的資金，以利公司發(fā)展，現(xiàn)有持股人的利益是否會因預期中的成長而大幅受損;管理階層是否只向投資人報喜不報憂，諸事順暢時口沫橫飛，有問題時或叫人失望的事情發(fā)生時，則三緘其口;這家公司管理階層的誠信正直態(tài)度是否毋庸置疑。

原則

管理層誠信原則

管理層要誠實可信而又具有出色水平。一個出色的、值得信賴的管理層，一定是把股東利益放在首位的。

優(yōu)選快速增長行業(yè)的原則

平穩(wěn)發(fā)展的行業(yè)里有優(yōu)秀企業(yè)，但在快速增長的行業(yè)里更容易找到。再優(yōu)秀的管理層，如果不是在快速增長的行業(yè)里，也很難實現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展。就像F1賽車手，給他開夏利，就怎么也跑不過你開的奔馳。在目前的中國地產、銀行業(yè)仍然處在快速增長階段，而且在未來很長的時間里仍然會快速成長。

例如：銀行業(yè)的華夏經營是非常一般的，但股東可以發(fā)現(xiàn)該公司業(yè)績自2003年到2006年業(yè)績增長了一倍，復合增長近25%。這在銀行業(yè)里是平庸的，但在絕大多數(shù)公司里卻是不得了的業(yè)績。

行業(yè)龍頭原則(包括細分行業(yè)龍頭)

要選擇行業(yè)最為出色的企業(yè)即行業(yè)龍頭。他們往往比同行業(yè)第二、第三名的市值高出很多倍。

買賣時機

買入時機選擇。

一般事后諸葛亮式的思考是：在低點買入，高點再賣出，然后低位再回補。這種紙上談兵的操作，至今還沒有發(fā)現(xiàn)哪位神仙可以做到。如果有那位高人做到，那他的財富一定會超越巴菲特。

費雪告訴我們，沒人能夠知道高點低點，但是我們可以采取如下兩個辦法：

1、如果沒有財務知識或沒有時間研究，可考慮在特定的日子里購買股票，比如每月，或者每季度的某日去買，然后就一直持有。

2、按照安全邊際原則購買成長股票。

賣出時機選擇。

用費舍的話講，就是只要當初選擇正確，賣出的時機永遠不會到來。

少意味著多。(盡量少操作才可以多賺)

但如果發(fā)生如下情況，隨時都是賣出時機。

1.一開始即買入錯誤，后來的情況越來越清楚;

2.公司經營情況發(fā)生變化;

3.有確切的把握發(fā)現(xiàn)了一家更好的企業(yè)。

除此之外，否則不要輕易賣出。

集中持股。少意味著多(集中持股才可獲取大利潤)。

社會發(fā)展歷史已經證明，在優(yōu)秀企業(yè)當中，能夠成長為巨人公司的企業(yè)，只是極其少數(shù)的。我們只要發(fā)揮自己的優(yōu)勢，把他們選擇出來，然后長期持有，就可以獲得超越市場的回報。

分散投資對人的能力是一種考驗，沒人有能力了解很多不同的行業(yè)和企業(yè)，而對不了解的企業(yè)來說，分散投資的風險反而很大。

分散投資其實是一種不自信的表現(xiàn)。

誤讀

投資者很容易誤讀成長股。

一是把打著成長幌子的偽成長股當作持續(xù)成長股。

歷史上著名的有藍田、銀廣夏、東方電子;現(xiàn)階段就更多了，譬如目前的杭鋼，基本上可以斷定偽成長股。

二是把短期暴發(fā)性業(yè)績增長當成成長股投資，因而長期持有，導致獲利平平甚至虧損。

三是為成長股支付過高的價格。好的企業(yè)業(yè)需要合適的價格，否則我們的投資收益仍然不會理想。譬如：中國人壽和中國平安均是好公司，但是否好股票，市盈率達100倍，即使不虧，那也是賺未來的錢。

四是隨便買入一只自己都搞不懂的企業(yè)，也當成成長股，長期投資，后果十分可怕。

五是買入之后，沒有經常性跟蹤反饋信息，不管不問，企業(yè)基本面發(fā)生了變化也毫不知情。