簡介

英文: Market index

一般而言，我國股票大盤指數(shù)是指：滬市的“上證綜合指數(shù)”和深市的“深證成份股指數(shù)”。

這兩市的大盤指數(shù)計算方法有所不同：

綜合指數(shù)/成份股指數(shù)

按照編制股價指數(shù)時納入指數(shù)計算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價指數(shù)劃分為全部上市股票價格指數(shù)(即綜合指數(shù))和成份股指數(shù)。

 綜合指數(shù)

是指將指數(shù)所反映出的價格走勢涉及的全部股票都納入指數(shù)計算范圍，如深交所發(fā)布的深證綜合指數(shù)，就是把全部上市股票的價格變化都納入計算范圍，深交所行業(yè)分類指數(shù)中的農(nóng)林牧漁指數(shù)、采掘業(yè)指數(shù)、制造業(yè)指數(shù)、信息技術(shù)指數(shù)等則分別把全部的所屬行業(yè)類上市股票納入各自的指數(shù)計算范圍。

成份股指數(shù)

是指從指數(shù)所涵蓋的全部股票中選取一部分較有代表性的股票作為指數(shù)樣本，稱為指數(shù)的成份股，計算時只把所選取的成份股納入指數(shù)計算范圍。

例如，深圳證券交易所成份股指數(shù)，就是從深圳證券交易所全部上市股票中選取40種，計算得出的一個綜合性成份股指數(shù)。通過這個指數(shù)，可以近似地反映出全部上市股票的價格走勢。上海的上證30指數(shù)是上交所的上證成份股指數(shù)。

上證綜合指數(shù)：以上海證券交易所掛牌上市的全部股票(包括A股和B股)為樣本，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)(包括流通股本和非流通股本)，以加權(quán)平均法計算，以1990年12月19日為基日，基日指數(shù)定為100點的股價指數(shù)。

深證成份股指數(shù)：從深圳證券交易所掛牌上市的所有股票中抽取具有市場代表性的40家上市公司的股票為樣本，以流通股本為權(quán)數(shù)，以加權(quán)平均法計算，以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)定為1000點的股價指數(shù)。

計算股票指數(shù)時，往往把股票指數(shù)和股價平均數(shù)分開計算。按定義，股票指數(shù)即股價平均數(shù)。但從兩者對股市的實際作用而言，股價平均數(shù)是反映多種股票價格變動的一般水平，通常以算術(shù)平均數(shù)表示。人們通過對不同的時期股價平均數(shù)的比較，可以認(rèn)識多種股票價格變動水平。而股票指數(shù)是反映不同時期的股價變動情況的相對指標(biāo)，也就是將第一時期的股價平均數(shù)作為另一時期股價平均數(shù)的基準(zhǔn)的百分?jǐn)?shù)。通過股票指數(shù)，人們可以了解計算期的股價比基期的股價上升或下降的百分比率。由于股票指數(shù)是一個相對指標(biāo)，因此就一個較長的時期來說，股票指數(shù)比股價平均數(shù)能更為精確地衡量股價的變動。

深圳成指

(一) 指數(shù)發(fā)布背景

1995年1月9日深圳證券交易所發(fā)布公告：

“自1995年1月23日(星期一)起，深圳證券交易所開始試行并即時發(fā)布成份股指數(shù)及其分類指數(shù)共九項。”

“成份股指數(shù)的基日是：1994年7月20日，基日指數(shù)為1000點。”

“深交所這次編制并實時發(fā)布成份股指數(shù)的原因，是鑒于長期以來，不斷有投資者反映原綜合指數(shù)有一些不足之處：

第一、用總股本作為權(quán)數(shù)不盡合理。中國股市目前是個人股市場，國家股和法人股不能上市流通。用總股本作為權(quán)數(shù)編制指數(shù)，難以如實反映市場狀況。

第二、新股上市影響指數(shù)走低。目前用全部股票計算指數(shù)，新股上市第二天即納入指數(shù)計算，由于新股上市后價格不太穩(wěn)定，獲利套現(xiàn)較多，如果開高走低，往往拖累指數(shù)下跌。

第三、結(jié)構(gòu)變動頻繁。每次新股上市即納入計算，從最初的5只增加到目前的142只，每只股票對指數(shù)的影響在不斷降低，內(nèi)部結(jié)構(gòu)在不斷變動，指數(shù)前后的可比性不強。

第四、除權(quán)時的調(diào)整計算有偏差。由于采用總股本計算除權(quán)價，如果國家股、法人股、個人股分紅方案不同，則這種除權(quán)價對于個人股來說往往不是一個有效的指標(biāo)。用來計算指數(shù)會產(chǎn)生偏差。有時填權(quán)股票會使指數(shù)下跌，貼權(quán)股票卻使指數(shù)上升。

第五、缺少分類指數(shù)。

深交所經(jīng)過研究，決定另外編制一個成份股指數(shù)系列，為投資者提供更多反映深股走勢的參考指標(biāo)。成份股指數(shù)將與原綜合指數(shù)共存，從不同的側(cè)面反映深股大市走勢。”

深證成份指數(shù)作為新中國證券市場第一條成份股指數(shù)，迄今已有十年之久，對市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。深成指的發(fā)布改變了當(dāng)時證券市場上存在的問題，包括：用總股本作為權(quán)數(shù)不盡合理;新股上市后短期內(nèi)走勢不穩(wěn)定;結(jié)構(gòu)變動頻繁等等。由于其編制方法的主要原則十年一貫，使之成為研究中國股市歷史的重要參考系。

相關(guān)信息

1. 股價平均數(shù)的計算

股票價格平均數(shù)反映一定時點上市股票價格的絕對水平，它可分為簡單算術(shù)股價平均數(shù)、修正的股價平均數(shù)、加權(quán)股價平均數(shù)三類。人們通過對不同時點股價平均數(shù)的比較，可以看出股票價格的變動情況及趨勢。

(1)簡單算術(shù)股價平均數(shù)

簡單算術(shù)股價平均數(shù)是將樣本股票每日收盤價之和除以樣本數(shù)得出的，即： 簡單算術(shù)股價平均數(shù)=(P1+P2+P3+…+ Pn)/n 世界上第一個股票價格平均——道·瓊斯股價平均數(shù)在1928年10月1日前就是使用簡單算術(shù)平均法計算的。

現(xiàn)假設(shè)從某一股市采樣的股票為A、B、C、D四種，在某一交易日的收盤價分別為10元、16元、24元和30元，計算該市場股價平均數(shù)。將上述數(shù)置入公式中，即得： 股價平均數(shù)=(P1+P2+P3+P4)/n =(10+16+24+30)/4 =20(元)

簡單算術(shù)股價平均數(shù)雖然計算較簡便，但它有兩個缺點：一是它未考慮各種樣本股票的權(quán)數(shù)， 從而不能區(qū)分重要性不同的樣本股票對股價平均數(shù)的不同影響。二是當(dāng)樣本股票發(fā)生股票分割派發(fā)紅股、增資等情況時，股價平均數(shù)會產(chǎn)生斷層而失去連續(xù)性，使時間序列前后的比較發(fā)生困難。例如，上述D股票發(fā)生以1股分割為3股時，股價勢必從30元下調(diào)為10元， 這時平均數(shù)就不是按上面計算得出的20元， 而是(10+16+24+10)/4=15(元)。這就是說，由于D股分割技術(shù)上的變化，導(dǎo)致股價平均數(shù)從20元下跌為15元(這還未考慮其他影響股價變動的因素)，顯然不符合平均數(shù)作為反映股價變動指標(biāo)的要求。

(2)修正的股份平均數(shù)

修正的股價平均數(shù)有兩種： 一是除數(shù)修正法，又稱道式修正法。 這是美國道·瓊斯在1928年創(chuàng)造的一種計算股價平均數(shù)的方法。該法的核心是求出一個常數(shù)除數(shù)，以修正因股票分割、增資、發(fā)放紅股等因素造成股價平均數(shù)的變化，以保持股份平均數(shù)的連續(xù)性和可比性。

具體作法是以新股價總額除以舊股價平均數(shù)，求出新的除數(shù)，再以計算期的股價總額除以新除數(shù)，這就得出修正的股介平均數(shù)。即： 新除數(shù)=變動后的新股價總額/舊的股價平均數(shù) 修正的股價平均數(shù)=報告期股價總額/新除數(shù) 在前面的例子除數(shù)是4，經(jīng)調(diào)整后的新的除數(shù)應(yīng)是： 新的除數(shù)=(10+16+24+10)/20=3，將新的除數(shù)代入下列式中，則： 修正的股價平均數(shù)=(10+16+24+10)/3=20(元)得出的平均數(shù)與未分割時計算的一樣，股價水平也不會因股票分割而變動。 二是股價修正法。股價修正法就是將股票分割等，變動后的股價還原為變動前的股價，使股價平均數(shù)不會因此變動。美國《紐約時報》編制的500 種股價平均數(shù)就采用股價修正法來計算股價平均數(shù)。

(3)加權(quán)股價平均數(shù)

加權(quán)股價平均數(shù)是根據(jù)各種樣本股票的相對重要性進行加權(quán)平均計算的股價平均數(shù)，其權(quán)數(shù)(Q) 可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票發(fā)行量等。

2.股票指數(shù)的計算

股票指數(shù)是反映不同時點上股價變動情況的相對指標(biāo)。通常是將報告期的股票價格與定的基期價格相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值，即為該報告期的股票指數(shù)。

股票指數(shù)的計算方法有三種：一是相對法，二是綜合法，三是加權(quán)法。

(1)相對法

相對法又稱平均法，就是先計算各樣本股票指數(shù)。再加總求總的算術(shù)平均數(shù)。其計算公式為： 股票指數(shù)=n個樣本股票指數(shù)之和/n 英國的《經(jīng)濟學(xué)家》普通股票指數(shù)就使用這種計算法。

(2)綜合法

綜合法是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總，然后相比求出股票指數(shù)。即： 股票指數(shù)=報告期股價之和/基期股價之和 代入數(shù)字得： 股價指數(shù)=(8+12+14+18)/(5+8+ 10 + 15) = 52/38=136.8% 即報告期的股價比基期上升了36.8%。 從平均法和綜合法計算股票指數(shù)來看，兩者都未考慮到由各種采樣股票的發(fā)行量和交易量的不相同，而對整個股市股價的影響不一樣等因素，因此，計算出來的指數(shù)亦不夠準(zhǔn)確。為使股票指數(shù)計算精確，則需要加入權(quán)數(shù)，這個權(quán)數(shù)可以是交易量，亦可以是發(fā)行量。

(3)加權(quán)法

加權(quán)股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性予以加權(quán)，其權(quán)數(shù)可以是成交股數(shù)、股票發(fā)行量等。按時間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報告期權(quán)數(shù)。以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù);以報告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。 拉斯拜爾指數(shù)偏重基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)，而派許指數(shù)則偏重報告期的成交股數(shù)(或發(fā)行量)。目前世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是派許指數(shù)。

大盤指數(shù)反映了整個股市的強弱走勢，理論上說，每一個股票的升跌都影響大盤指數(shù)，只是權(quán)重股對大盤指數(shù)影響比較大,特別是一些大盤藍籌的走勢強弱.一般大盤指數(shù)上漲，個股短線操作的機會很大，可以進場短線操作，大盤下跌，就要小心，個股操作時切忌追高。