公募債券(Public Offering Bond)

按債券的發(fā)行方式分類，可分為公募債券和私募債券。

公募債券是指向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，任何投資者均可購(gòu)買(mǎi)的債券，向不特定的多數(shù)投資者公開(kāi)募集的債券，它可以在證券市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓。它與私募債券相對(duì)應(yīng)。

公募債券是指按法定手續(xù)，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行的債券。這種債券的認(rèn)購(gòu)者可以是社會(huì)上的任何人。發(fā)行者一般有較高的信譽(yù)，而發(fā)行公募債券又有助于提高發(fā)行者的信用度。除政府機(jī)構(gòu)、地方公共團(tuán)體外，一般私營(yíng)企業(yè)必須符合規(guī)定的條件才能發(fā)行公募債券。由于發(fā)行對(duì)象是不特定的廣泛分散的投資者，因而要求發(fā)行者必須遵守信息公開(kāi)制度，向投資者提供各種財(cái)務(wù)報(bào)表和資料，并向證券主管部門(mén)提交有價(jià)證券申報(bào)書(shū)，以保護(hù)投資者的利益。 

 公募債券的發(fā)行

各國(guó)法律對(duì)公募發(fā)行都有較嚴(yán)格的規(guī)定。例如美國(guó)1933年證券法中規(guī)定，發(fā)行公募債券，須向證券交易管理委員會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)，非經(jīng)該委員會(huì)批準(zhǔn)債券不得在市場(chǎng)上發(fā)行和公開(kāi)出售。發(fā)行公募債券還必須經(jīng)過(guò)公認(rèn)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定資信級(jí)別，因?yàn)椴煌Y信級(jí)別的債券有不同的發(fā)行條件。債券發(fā)行后，投資人有權(quán)隨時(shí)向證券交易管理委員會(huì)查詢有關(guān)信息。在日本發(fā)行公募債券，也須根據(jù)日本的證券交易法向大藏省提交呈報(bào)書(shū)，經(jīng)批準(zhǔn)后才能出售。由于公募債券的發(fā)行手續(xù)較為繁雜，一般需要委托證券中介部門(mén)或其它金融機(jī)構(gòu)辦理推銷及有關(guān)法律事務(wù)。如果發(fā)行數(shù)額較大，受托機(jī)構(gòu)常組織認(rèn)購(gòu)團(tuán)共同認(rèn)購(gòu)。公募債券因?qū)俣鄶?shù)投資者所有，可以在二級(jí)市場(chǎng)公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)。

公開(kāi)發(fā)行則通過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)進(jìn)行。在公開(kāi)發(fā)行過(guò)程中，投資銀行提供自始至終的服務(wù)。擔(dān)任承銷商的投資銀行同時(shí)又是管理層收購(gòu)的策劃者和發(fā)起人。在公開(kāi)發(fā)行下，投資銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上是做市商，使債券流通性較私募大大提高，公募夾層債券購(gòu)買(mǎi)者的風(fēng)險(xiǎn)因債券流通性的創(chuàng)造而較私募夾層債券購(gòu)買(mǎi)者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)為小，因此，發(fā)行者不必以贈(zèng)送股權(quán)為誘惑。公募夾層債券的發(fā)行價(jià)和利率視實(shí)際發(fā)售日的市場(chǎng)條件如市場(chǎng)利率而定，這對(duì)管理層收購(gòu)者不利，因?yàn)樵谑召?gòu)交易期間到債券公開(kāi)發(fā)售日之間市場(chǎng)利率有變動(dòng)的可能。作為公募夾層債券的承銷商，投資銀行承銷毛利大約為發(fā)行總額的3.5%，承銷傭金豐厚，但它要提供足夠的服務(wù)，甚至作出充任債券上市后做市商這一承諾。

公募債券與私募債券的差異

1、公募債券向不特定的多數(shù)投資者公開(kāi)募集的債券，需按法定手續(xù)，它可以在證券市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓。

2、私募債券是指向特定的投資者發(fā)行的債券，其發(fā)行和轉(zhuǎn)讓均有一定的局限性，私募債券的發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單，一般不能在證券市場(chǎng)上交易。