認(rèn)購權(quán)證概述

認(rèn)購權(quán)證(Call Warrant‎)，又稱為看漲權(quán)證、買權(quán)權(quán)證

權(quán)證可分為認(rèn)購權(quán)證(call warrants)和認(rèn)沽權(quán)證(put warrants)又稱為看漲權(quán)證和看跌權(quán)證。

 認(rèn)購權(quán)證

認(rèn)購權(quán)證是股票衍生性金融商品，發(fā)行人發(fā)行一定數(shù)量、特定條件的有價證券，投資者付出權(quán)利金持有該權(quán)證后，有權(quán)在某一特定期間(美式權(quán)證)或特定時點(diǎn)(歐式權(quán)證)，按一定的履約價格，向發(fā)行人買進(jìn)一定數(shù)量之標(biāo)的股票。(JNDX)

根據(jù)買或賣的不同權(quán)利，可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，又稱為看漲權(quán)證和看跌權(quán)證。

認(rèn)購權(quán)證持有人有權(quán)按約定價格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買入標(biāo)的證券，認(rèn)沽權(quán)證持有人則有權(quán)賣出標(biāo)的證券。

認(rèn)購權(quán)證的. 價值隨相關(guān)資產(chǎn)價格上升而上升，認(rèn)沽權(quán)證則隨相關(guān)資產(chǎn)價格下降而上升。

說得這么復(fù)雜，那認(rèn)購權(quán)證是什么意思?打個通俗的比方，如果你手中花了50塊錢買了100股甲股票的認(rèn)購權(quán)證，行權(quán)日是8月1日。行權(quán)價格是5元。行權(quán)比例為1比1。就是說，到8月1日這天，你有資格用5元/股的價格買該股票100股。

如果到了這天，該股的市場價是8元，別人買100股要花800元，而你這天則可以用500元就買100股，假如當(dāng)初你買入權(quán)證時每股權(quán)證0.50元，那么你一共花了550元，你當(dāng)然合算了。如果你真買，這個行為就叫行權(quán)。

但是如果到了這天，該股的市場價是4元，你當(dāng)然不會用5元/股的價格買，那么你手里的100股認(rèn)購權(quán)證就是廢紙。你肯定選擇放棄行權(quán)了。 但是，你會損失50塊錢。

上面說的是認(rèn)購權(quán)證的意思。 還有一種權(quán)證是認(rèn)沽權(quán)證，指你在行權(quán)日可以以約定價格出售某一股票。

認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證的區(qū)別

認(rèn)購權(quán)證的價值隨相關(guān)資產(chǎn)價格上升而上升，認(rèn)沽權(quán)證則隨相關(guān)資產(chǎn)價格下降而上升。

對于流通股股東來說，認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證會有以下一些不同：

第一，所持有“正股+權(quán)證”的組合的風(fēng)險不同。由于認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證對正股的敏感度不同，隨著正股股價的上升，認(rèn)購權(quán)證的價格上升，認(rèn)沽權(quán)證的價格下跌。從“正股+權(quán)證”組合的敏感度來看，認(rèn)購權(quán)證會加劇組合的系統(tǒng)風(fēng)險，而認(rèn)沽權(quán)證會對沖正股股價波動的部分風(fēng)險。

第二，對流通股股東的補(bǔ)償不同。在正股股價下跌時，認(rèn)沽權(quán)證的價格上漲，會對流通股股東的損失給予補(bǔ)償，從而降低流通股股東的盈虧平衡點(diǎn);而認(rèn)購權(quán)證能讓流通股股東在未來可能的業(yè)績增長中分得一杯羹，但是，如果股價貼權(quán)，則在短期內(nèi)不能給流通股股東多少補(bǔ)償。

第三，到期價值不同。由于目前股改方案中所包含的權(quán)證均以股票結(jié)算方式來交割，這將對權(quán)證的到期價值產(chǎn)生重大影響。對于認(rèn)沽權(quán)證，如果在快到期時，權(quán)證為價內(nèi)權(quán)證，即股價小于行權(quán)價，權(quán)證的持有者為了行權(quán)必然會買進(jìn)正股，買盤壓力有可能會使股價向行權(quán)價靠攏，從而使權(quán)證喪失價值;而對于認(rèn)購權(quán)證，在快到期內(nèi)，若為價內(nèi)權(quán)證，持有者只需準(zhǔn)備現(xiàn)金以便向大股東按行權(quán)價買進(jìn)股票，而不會對流通A股的股價產(chǎn)生影響。只不過在行權(quán)后，市場上可流通的股票突然增加，投資者想盡快獲利了結(jié)的話，正股遭遇短期拋壓，股價必然又會下跌，從而使投資者遭受損失。

最后，認(rèn)沽權(quán)證可以讓投資者構(gòu)建多種投資組合，而認(rèn)購權(quán)證在市場上缺乏做空機(jī)制的條件下，只能成為投機(jī)者炒作的工具。