綠鞋

所謂“綠鞋”，是指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價(jià)格向投資者超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份。在證券上市之日起30日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況選擇從集中競價(jià)交易市場(chǎng)購買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對(duì)此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購申請(qǐng)的投資者。

 操作方法

從國際通行做法來看，發(fā)行人一般會(huì)給予主承銷商在股票發(fā)行后30天內(nèi)，以發(fā)行價(jià)從發(fā)行人處購買額外的相當(dāng)于原發(fā)行數(shù)量15%股票的期權(quán)，具體數(shù)量由發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定?？紤]到對(duì)穩(wěn)定股價(jià)的影響力，這一比例一般不會(huì)低于10%，該期權(quán)也可以部分行使。

主承銷商獲得這一期權(quán)后，便會(huì)在股票發(fā)行中超額配發(fā)期權(quán)所約定比例的股票，這額外配售的股票一般是主承銷商從發(fā)行人大股東手中“借股”，或者向企業(yè)戰(zhàn)略投資者“借股”，這些股份會(huì)在新股發(fā)行期間銷售給投資者。

股票上市后，如果股票求大于供，股價(jià)上揚(yáng)，主承銷商即以發(fā)行價(jià)行使綠鞋期權(quán)，從發(fā)行人處購得超額發(fā)行的15%股票，并補(bǔ)足自己超額發(fā)售的空頭，即還給“借股”的大股東。此時(shí)實(shí)際發(fā)行數(shù)量為原定的115%。

若股票上市后供大于求，股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，主承銷商將不行使超額配售權(quán)，而是以國際配售中超額配發(fā)獲取的資金從二級(jí)市場(chǎng)購入股票以支撐價(jià)格，購入股票將對(duì)沖空頭，即還給“借股”的大股東。此時(shí)實(shí)際發(fā)行數(shù)量與原定數(shù)量相等。由于此時(shí)市價(jià)低于發(fā)行價(jià)，主承銷商這樣做并不會(huì)受到損失。