簡(jiǎn)介

做市商制度是一種市場(chǎng)交易制度，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。簡(jiǎn)單說(shuō)就是：報(bào)出價(jià)格，并能按這個(gè)價(jià)格買入或賣出。

 簡(jiǎn)介

做市商制度是一種市場(chǎng)交易制度，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。簡(jiǎn)單說(shuō)就是：報(bào)出價(jià)格，并能按這個(gè)價(jià)格買入或賣出。

定義

做市商制度(Market Maker)是不同于競(jìng)價(jià)交易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺(tái)交易市場(chǎng)所采用。

做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商、不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格， 雙向報(bào)價(jià)并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過(guò)這種不斷買賣來(lái)維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過(guò)買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來(lái)補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)。

流動(dòng)性

做市商制度的優(yōu)點(diǎn)是能夠保證證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，即投資者隨時(shí)都可以按照做市商的報(bào)價(jià)買入、賣出證券，不會(huì)出現(xiàn)買賣雙力不均衡(如只有買方或賣方)而無(wú)法交易。但是，由于做市商的利潤(rùn)是來(lái)自買賣報(bào)價(jià)之間的價(jià)差，在缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的情況下，做市商可能會(huì)故意加大買賣價(jià)差，使投資者遭受損失。

一個(gè)交易始終活躍的充滿活力的證券市場(chǎng)，才能給上市企業(yè)和投資者帶來(lái)不斷的動(dòng)力，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

要想達(dá)到這個(gè)目的，僅有先進(jìn)的交易設(shè)備、方便的交易手段和大規(guī)模的投資群體是不夠的，還需要一套靈活有效的市場(chǎng)機(jī)制。做市商制度(MarketMaker Rule)于是應(yīng)運(yùn)而生。

與大部分主板市場(chǎng)都采用集合競(jìng)價(jià)方式相對(duì)應(yīng)，大部分創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都采用了做市商制度。

做市商制度是不同于競(jìng)價(jià)交易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺(tái)交易市場(chǎng)所采用。做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格，雙向報(bào)價(jià)并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過(guò)這種不斷買賣來(lái)維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過(guò)買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來(lái)補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)。

納斯達(dá)克市場(chǎng)

做市商制度以納斯達(dá)克市場(chǎng)(NASDAQ)最為著名和完善。全美證券商協(xié)會(huì)(NASD)規(guī)定，證券商只有在該協(xié)會(huì)登記注冊(cè)后才能成為納斯達(dá)克市場(chǎng)的做市商;在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的每只證券至少要有兩家做市商(目前平均每只證券有10家做市商，一些交易活躍的股票有40家或更多的做市商)。在開(kāi)市期間，做市商必須就其負(fù)責(zé)做市的證券一直保持雙向買賣報(bào)價(jià)，即向投資者報(bào)告其愿意買進(jìn)和賣出的證券數(shù)量和買賣價(jià)位，納期達(dá)克市場(chǎng)的電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)自動(dòng)對(duì)每只證券全部做市商的報(bào)價(jià)進(jìn)行收集、記錄和排序，并隨時(shí)將每只證券的最優(yōu)買賣報(bào)價(jià)通過(guò)其顯示系統(tǒng)報(bào)告給投資者。如果投資者愿意以做市商報(bào)出的價(jià)格買賣證券，做市商必須按其報(bào)價(jià)以自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易。

國(guó)內(nèi)

我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板是否采用做市商制度，一直是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。目前，我國(guó)的上海和深圳兩個(gè)證券交易所采用的交易制度均是以指令驅(qū)動(dòng)為特征的電子自動(dòng)對(duì)盤系統(tǒng)。而且，由于場(chǎng)外柜臺(tái)交易在我國(guó)尚未出臺(tái)，采取做市商制度的客觀條件還沒(méi)成熟。因此，在目前已經(jīng)公布的創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則征求意見(jiàn)稿中明確規(guī)定：“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)采用無(wú)紙化的電腦集中競(jìng)價(jià)交易方式”。但規(guī)則起草小組經(jīng)過(guò)反復(fù)論證，認(rèn)為做市商制具有活躍交易等優(yōu)點(diǎn)，擬在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板引入做市商制。

此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn)梁定邦強(qiáng)調(diào)做市商與莊家有根本的區(qū)別：做市商的交易行為是透明的，而莊家的行為則是不透明的。他的表態(tài)消除了部分人對(duì)做市商制度抱有的懷疑態(tài)度。