定義

指以某種估值指標(biāo)衡量股價跌到最低點，尤其是短時間內(nèi)大幅下跌時買入，預(yù)期股價將會很快反彈的操作策略。

 相關(guān)信息

買最便宜的股票是所有投資者都向往的投資機(jī)遇，更是價值型投資者信奉的盈利模式。但是，究竟什么樣的價格就是“最便宜”，或稱“底”，并沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)。抄底往往是對已經(jīng)發(fā)生的在最低點買入的描述，但很難判斷未來什么樣的點位是底部。此外，有些股票價格快速下跌并不是因為低估，往往是因為公司基本面確實發(fā)生的了問題，如果在這個時候買入，不僅股價不會很快反彈，相反，在基本面未明了前還有進(jìn)一步下跌的可能。投資大師彼得.林奇有句名言就是，“不要抄底”。意思是，如果投資者確信在公司基本面沒有出現(xiàn)大的問題時股價下跌到合理估值水平之下，就可以考慮購買，而不必試圖預(yù)期底部。

圖書·抄底

作　者： (美)本·斯坦，菲爾·德姆斯　著，劉卓　譯

出 版 社： 東方出版社

出版時間： 2009-1-1

版　次： 1

頁　數(shù)： 167

開　本： 16開

印　次： 1

紙　張： 膠版紙

I S B N ： 9787506033718

包　裝： 平裝

所屬分類： 圖書 >> 個人理財 >> 證券/股票

定價：￥25.00

編輯推薦

彌爾頓·弗雷德曼(MILToN FRIEDMAN)

芝加哥大學(xué)胡福中心教授，1976Ag諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者

“購買并持有”股票對于股票投資者來說是有普遍意義的。甚至還有更好的方法，就是斯坦和德姆斯所說的，僅在股價較低時購買股票，并在價格較高時持有股票。在股市低迷的時候，應(yīng)該用存款來購買國庫券。借鑒歷史經(jīng)驗，他們對“較低”和“較高”的價格做了界定。這個分析很有趣，作者的觀點非常獨到。

戴安娜·C·斯沃克(DIANE C.SWON)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家，美國第一銀行公司高級副主席

華爾街，請準(zhǔn)備好。本和菲爾正在有效地使用他們具有洞察力的投資指南。沒有設(shè)計詭計，也不是在玩游戲，他們只是發(fā)掘經(jīng)濟(jì)的真正實力而使投資決定更加有意義。作者充滿冷幽默的機(jī)智。這本書對于任何投資者來講，都是一本必讀書。

C·羅威爾·哈里斯(C.LOWELL HARRISS)

哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)榮譽(yù)教授

使用邏輯和說理，斯坦和德姆斯以事實作為支撐，闡述了許多道理。術(shù)語“有價值”被合理地運用到對結(jié)果的分析中。

馬丁·弗雷德森(MARTIN FRIDSON)

作家，著有《這曾經(jīng)是非常好的一年》

閱讀關(guān)于證券市場的常識性建議是一件多么令人感到耳目一新的事情!斯坦和德姆斯的發(fā)現(xiàn)是值得肯定的，而且也沒有利用欺騙的手段。更多的情況是，他們的文章就像推薦中所說的那樣清楚 而直接。

內(nèi)容簡介

本書的兩位作者，曾經(jīng)在貝弗利山莊的意大利競技比薩店里討論過關(guān)于把握市場時機(jī)的問題。在1997年到2000年間，他倆一邊在圣塔莫尼卡自行車小徑上吃午餐一邊對話……這些都為本書的寫作做好了前期的準(zhǔn)備工作。

本·斯坦堅持認(rèn)為證券市場過熱，而菲爾·德姆斯卻反駁說，證券市場看起來過熱，可實際上這可能只是一個沒有實踐過的主觀認(rèn)識。眾所周知，“你無法把握市場時機(jī)……”特別是在繁榮的牛市時，你更不需要把握市場時機(jī)。牛市時，賺錢很簡單，只需隨意購買一只股票或者一只開放式基金，然后它就會一往無前地上漲。在牛市，掙錢就好像搭便車一樣省力;而牛市過后，證券市場的市值開始像鐵塊掉下懸崖一樣直線下跌。市場表現(xiàn)與每個投資者的個人利益息息相關(guān)，而在任何地方，股市都可能暴漲暴跌，人們怎么能不去把握市場時機(jī)呢?因此我們要從主觀上來調(diào)查分析產(chǎn)生這些現(xiàn)象的原因。

我們知道，抓住市場時機(jī)已經(jīng)成為短線投機(jī)的一種主要手段?？墒且徽劦桨盐帐袌鰰r機(jī)的典型投資策略，金融專家就會像對待破抹布那樣嗤之以鼻，以致那些預(yù)測市場時機(jī)的努力飽受爭議。

作者簡介

本·斯坦，主持的欄目《贏得本·斯坦的金錢》曾獲得“艾米獎”。在斯坦的職業(yè)生涯中，他作為一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家、幽默大師、投資者、律師和表演者，在各個方面都取得了巨大成功，因為這些都是他的興趣所在。他也編寫了一些與金融有關(guān)的文章，曾經(jīng)發(fā)表在《華爾街日報》、《巴倫周刊》、《福布斯》、《美國觀察者》、《洛杉磯》、《紐約》以及《華盛頓郵報》上。

目錄

序言

關(guān)于作者

第一章　能把握市場時機(jī)嗎

第二章　價格的力量

第一節(jié)　根據(jù)市場價格一次性投資

第二節(jié)　根據(jù)市場價格定期定額投資

第三節(jié)　1977年至2001年

第三章　市盈率

第一節(jié)　根據(jù)股票市盈率一次性投資

第二節(jié)　根據(jù)股票市盈率定期定額投資

第三節(jié)　1977年至2001年

第四章 利用股息收益率把握市場時機(jī)

第一節(jié)　根據(jù)股息收益率一次性投資

第二節(jié) 根據(jù)股息收益率定期定額投資

第三節(jié)　1977年至2001年

第五章　基本價值

第一節(jié)　使用基本價值的衡量方法一次性投資

第二節(jié) 使用基本價值的衡量方法定期定額投資

第三節(jié)　1977年至2001年

第六章　債券、股價、現(xiàn)金流比率和市售率

第一節(jié)　1977年至2001年

第二節(jié)　股價與現(xiàn)金流比率

第三節(jié)　市售率

第七章　獲得高回報的綜合因素

第一節(jié)　一次性投資

第二節(jié)　綜合因素

第三節(jié)　逐年情況

第四節(jié)　1902年至1913年

第五節(jié)　1914年至1922年

第六節(jié)　1923年至1929年

第七節(jié)　1930年至1939年

第八節(jié)　1940年至1945年

第九節(jié)　1946年至1953年

第十節(jié)　1954年至1972年

第十一節(jié)　1973年至1985年

第十二節(jié)　1986年至1995年

第十三節(jié)　1996年至2001年

第十四節(jié)　多高?多低?

第十五節(jié)　1977年至2001年

第十六節(jié) 對市場時機(jī)和市場風(fēng)險的補(bǔ)充說明

第八章　如何把握市場時機(jī)

第一節(jié)　債券

第二節(jié)　股票

第三節(jié)　資產(chǎn)分配

第四節(jié)　有價證券組合平衡

第五節(jié)　把握市場時機(jī)的代價

第六節(jié)　謹(jǐn)慎投資

第九章 向前看：注意要謹(jǐn)慎

附錄

數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)分析

參考文獻(xiàn)

書摘插圖

章節(jié)節(jié)選

第一章　能把握市場時機(jī)嗎

我們常常聽到別人說：“你不可能掌控市場。”在證券市場的基本投資理念中，無論是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者還是證券經(jīng)紀(jì)人，他們可能也都會持這樣的觀點，即你無法根據(jù)公開的數(shù)據(jù)來預(yù)測市場將會堅挺還是疲軟。

請傾聽這些聲音吧：

耶魯大學(xué)基金會首席投資長官大衛(wèi)·史文森(David Swensen)，曾簡明地說：“嚴(yán)肅的投資者決不會試圖去掌握市場時機(jī)。”

史文森先生要好的朋友，投資經(jīng)理兼評論家查理·埃里斯(Charlies Ellis)說過：“沒有任何跡象表明，一些大機(jī)構(gòu)總能夠做到低買高賣。”

一位深受歡迎的證券投資評論家威廉姆·J·伯恩斯坦(william J.Bernstein)在他的文章《投資的四根支撐柱》(Four’Pillars of Investing)中提出，金融機(jī)構(gòu)和保險公司挑選時機(jī)買進(jìn)證券的結(jié)果從來都是“……充滿風(fēng)險的……據(jù)相關(guān)新聞報道，根據(jù)市場時機(jī)做出的決策……甚至?xí)?hellip;…”

在諾貝爾獎獲得者威廉姆·F·夏普(Willam F.Sharpe)的文章《把握市場時機(jī)可能的收獲》(Likely Gains From Marketing Timing)中，他曾經(jīng)談到：“……一個管理者……也許應(yīng)該避免把握市場時機(jī)……”

在預(yù)測學(xué)家拉里·E·斯韋德魯(Larry E.Swedroe)的著作中，有一本書叫做《華爾街不想讓你知道的事情》(What Wall Street Doesn't Want You to Know)，其中提到，由于把握市場時機(jī)而發(fā)生的奇異事件有“很多”。斯韋德魯先生還通過引用刊登在1997年5月12日《財富》雜志上的一篇文章中的內(nèi)容——“沒有人知道市場的走勢……這是最簡單的事實”，以表達(dá)同樣的見解。然而，正如斯韋德魯先生所指出的那樣，這一論斷并沒有阻礙《財富》雜志試圖揭示市場變化趨勢的意圖。

約翰·博格爾(John Bogle)是一位聰明過人、能力出眾的權(quán)威投資專家，曾多年擔(dān)任凡格德家族基金會(Vanguard farailv of funds)主席一職。他用平淡的語氣說：“的確，我對嘗試把握市場一時機(jī)的印象更多的是：它不僅不能給你的投資計劃增值，反而會產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。”

以上這些說法是真的嗎?

如果不是，那么實際情況可能會是怎樣的呢?

把握市場時機(jī)是指在某個時期內(nèi)我們可以發(fā)現(xiàn)并獲得很多信號，而這些信號暗示了這段時間是比其他時間更好的證券買賣時機(jī)。把握市場時機(jī)是投資者參照某些數(shù)據(jù)后得出的一個結(jié)論，而且是一個利好結(jié)論。這是因為，既然市場價格會被高估或者低估，那么相應(yīng)地，股票價格也有可能呈下降或者上升的趨勢。

在當(dāng)今，從某種程度上來說，認(rèn)為不應(yīng)該而且不可能把握市場時機(jī)的觀點簡直是荒謬的。無論如何，證券市場每時每刻的交易量都是一個巨大的數(shù)字。對于那些從事買賣行為的投資者來說，他們有時候要在同一天內(nèi)買進(jìn)和賣出證券。可與大多數(shù)情況相異的是，他們通常從事的是個人證券的買賣活動。但是在多數(shù)情況下，他們的個人購買行為通過每分每秒的累計而形成了每天成百上千億次的交易數(shù)據(jù)。

總的來說，大眾投資者和投機(jī)人士每時每刻都在把握市場時機(jī)，而這種現(xiàn)象非常普遍，每天都在發(fā)生。非常明顯的是，他們要為買進(jìn)或者賣出哪一證券以及買賣的具體時機(jī)做出及時決定，而這就是把握市場時機(jī)。

當(dāng)證券市場價格每天隨著收益較差的傳言下跌，或者隨著美國聯(lián)邦儲備委員會準(zhǔn)備干預(yù)金融市場的流言上升時，一些貿(mào)易商估計當(dāng)前就是買進(jìn)或者賣出的最佳時機(jī)而把握住了市場時機(jī)。所以從某種角度來講，我們沒有必要談?wù)摪盐帐袌鰰r機(jī)，因為這種說法本身就沒有實際意義，或者說沒有哪個聰明人會這么做——除非我們認(rèn)為大部分投資者都是笨蛋。如果認(rèn)為大部分投資者都是笨蛋，那么我們可以進(jìn)一步推測，在任何時間內(nèi)，進(jìn)行交易活動的人都不聰明一或者缺乏經(jīng)驗，可這種推斷明顯是錯誤的。

什么是抄底

指以某種估值指標(biāo)衡量股價跌倒最低點，尤其是短時間內(nèi)大幅下跌時買入，預(yù)期股價將會很快反彈的操作策略。

買最便宜的股票是所有投資者都向往的投資機(jī)遇，更是價值型投資者信奉的盈利模式。但是，究竟什么樣的價格就是“最便宜”，或稱“底”，并沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)。抄底往往是對已經(jīng)發(fā)生的在最低點買入的描述，但很難判斷未來什么樣的點位是底部。此外，有些股票價格快速下跌并不是因為低估，往往是因為公司基本面確實發(fā)生的了問題，如果在這個時候買入，不僅股價不會很快反彈，相反，在基本面未明了前還有進(jìn)一步下跌的可能。投資大師彼得.林奇有句名言就是，“不要抄底”。意思是，如果投資者確信在公司基本面沒有出現(xiàn)大的問題時股價下跌到合理估值水平之下，就可以考慮購買，而不必試圖預(yù)期底部。

股票抄底的幾個特征

對于實戰(zhàn)中看K線形態(tài)來測定底部，普通投資者可主要掌握八個特征，甚至可以像數(shù)學(xué)公式那樣背下來。因為回顧市場多年的歷史走勢，甚至世界各國不同市場的底部區(qū)域，幾乎都能證明以下這些規(guī)律是中期、長期底部所共有的。因而以此判斷，準(zhǔn)確率會相當(dāng)高。

1.總成交量持續(xù)萎縮或者處于歷史地量區(qū)域;

2.周K線、月K線處于低位區(qū)域或者長期上升通道的下軌;3.漲跌幅榜呈橄欖型排列，即最大漲幅3%左右，而最大跌幅也僅3%左右，市場絕大多數(shù)品種處于微漲、微跌狀態(tài);

4.指數(shù)越向下偏離年線，底部的可能性越大。一般在遠(yuǎn)離年線的位置出現(xiàn)橫盤抗跌或者V型轉(zhuǎn)向，至少是中級階段性底部已明確成立;5.雖然時有熱點板塊活躍，顯示有資金運作，但明顯缺乏持久效應(yīng)，更沒有階段性領(lǐng)漲、領(lǐng)跌品種;

6.消息面上任何輕微的利空就能迅速刺激大盤走中陰線，這種沒有任何實質(zhì)性做空力量卻能輕易引發(fā)下跌，表明市場人氣已經(jīng)脆弱到了極限;

7.相當(dāng)多的個股走勢凝滯，買賣委托相差懸殊。按買1、買2價格掛單100股做測試，成交率很低;8.債市現(xiàn)券普遍出現(xiàn)階段性脈沖行情，基金經(jīng)理們開始一致看好國債，這在“5·19”、“6·24”前夕都表現(xiàn)出驚人的一致。

當(dāng)然，把底部的形態(tài)特征總結(jié)成為簡單易懂的規(guī)律加以記憶僅僅是第一步，投資者還應(yīng)該學(xué)會舉一反三，例如，上面所述八條典型特征完全反過來就成為了中期、長期頂部的技術(shù)特征。