基本概述

股票集合競價(jià)是將數(shù)筆委托報(bào)價(jià)或一時(shí)段內(nèi)的全部委托報(bào)價(jià)集中在一起，根據(jù)不高于申買價(jià)和不低于申賣價(jià)的原則產(chǎn)生一個(gè)成交價(jià)格，且在這個(gè)價(jià)格下成交的股票數(shù)量最大，并將這個(gè)價(jià)格作為全部成交委托的交易價(jià)格。

股票集合競價(jià)就是在當(dāng)天還沒有成交價(jià)的時(shí)候，你可根據(jù)前一天的收盤價(jià)和對(duì)當(dāng)日股市的預(yù)測來輸入股票價(jià)格，而在這段時(shí)間里輸入計(jì)算機(jī)主機(jī)的所有價(jià)格都是平等的，不需要按照時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則交易，而是按最大成交量的原則來定出股票的價(jià)位，這個(gè)價(jià)位就被稱為集合競價(jià)的價(jià)位，而這個(gè)過程被稱為集合競價(jià)。直到9：25分以后，你就可以看到證券公司的大盤上各種股票集合競價(jià)的成交價(jià)格和數(shù)量。 有時(shí)某種股票因買入人給出的價(jià)格低于賣出人給出的價(jià)格而不能成交，那么，9：25分后大盤上該股票的成交價(jià)一欄就是空的。當(dāng)然，有時(shí)有的公司因?yàn)橐l(fā)布消息或召開股東大會(huì)而停止交易一段時(shí)間，那么集合競價(jià)時(shí)該公司股票的成交價(jià)一欄也是空的。 因?yàn)榧细們r(jià)是按最大成交量來成交的，所以對(duì)于普通股民來說，在集合競價(jià)時(shí)間，只要打入的股票價(jià)格高于實(shí)際的成交價(jià)格就可以成交了。所以，通?？梢园褍r(jià)格打得高一些，也并沒有什么危險(xiǎn)。因?yàn)槠胀ü擅褓I入股票的數(shù)量不會(huì)很大，不會(huì)影響到該股票集合競價(jià)的價(jià)格，只不過此時(shí)你的資金卡上必須要有足夠的資金。

 滿足條件

股票集合定價(jià)由電腦交易處理系統(tǒng)對(duì)全部申報(bào)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則排序，并在此基礎(chǔ)上，找出一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，使它同時(shí)能滿足以下3個(gè)條件：

1.成交量最大。

2.高于基準(zhǔn)價(jià)格的買入申報(bào)和低于基準(zhǔn)價(jià)格的賣出申報(bào)全部滿足(成交)。

3.與基準(zhǔn)價(jià)格相同的買賣雙方中有一方申報(bào)全部滿足(成交)。

該基準(zhǔn)價(jià)格即被確定為成交價(jià)格，集合競價(jià)方式產(chǎn)生成交價(jià)格的全部過程，完全由電腦交易系統(tǒng)進(jìn)行程序化處理，將處理后所產(chǎn)生的成交價(jià)格顯示出來。這里需要說明的是：

第一，集合競價(jià)方式下價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則體現(xiàn)在電腦主機(jī)將所有的買入和賣出申報(bào)按價(jià)格由高到低排出序列，同一價(jià)格下的申報(bào)原則按電腦主機(jī)接受的先后順序排序;

第二，集合競價(jià)過程中，若產(chǎn)生一個(gè)以上的基準(zhǔn)價(jià)格，即有一個(gè)以上的價(jià)格同時(shí)滿足集合競價(jià)的3個(gè)條件時(shí)，滬市選取這幾個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格的中間價(jià)格為成交價(jià)格，深市則選取離前收盤價(jià)最近的價(jià)格為成交價(jià)格。

競價(jià)時(shí)間

上海市場：9：15~9：25 深圳市場：9：15~9：25(開盤集合競價(jià)時(shí)間) 14：57~15：00(收盤集合競價(jià)時(shí)間)

申報(bào)規(guī)定

每個(gè)交易日9:15至9:25(深圳包括9:25至9：30和14:57至15:00)，證券交易所交易主機(jī)接受參與競價(jià)交易的申報(bào)。

每個(gè)交易日9:25至9:30，交易主機(jī)只接受申報(bào)，但不對(duì)買賣申報(bào)或撤銷申報(bào)作處理。交易所認(rèn)為必要時(shí)，可以調(diào)整接受申報(bào)時(shí)間。

撤單規(guī)定

滬深兩市每個(gè)交易日9:25至9:30的開盤集合競價(jià)階段,兩個(gè)交易所交易主機(jī)都不接受撤單申報(bào)。

不過在接受交易申報(bào)的其它時(shí)間內(nèi),兩個(gè)交易所規(guī)定有所不同。滬市未成交申報(bào)在其接受交易申報(bào)的時(shí)間內(nèi)可以撤銷,具體為每個(gè)交易日9:15至 9：25、9：30至11:30 、13:00至15:00;而深交所規(guī)定14:57至15:00,深交所交易主機(jī)也不接受參與競價(jià)交易的撤銷申報(bào),在它接受申報(bào)的其它時(shí)間里,未成交申報(bào)可以撤銷。

相關(guān)制度

開放式集合競價(jià)制度是指在集合競價(jià)期間，即時(shí)行情實(shí)時(shí)揭示集合競價(jià)參考價(jià)格等信息的集合競價(jià)方式。新《交易規(guī)則》中，根據(jù)交易時(shí)間不同，開放式集合競價(jià)分為開盤開放式集合競價(jià)和收盤開放式集合競價(jià)兩種。

所謂集合競價(jià)就是在當(dāng)天還沒有成交價(jià)的時(shí)候，欲要入市的投資者可根據(jù)前一天的收盤價(jià)和對(duì)當(dāng)日股市的預(yù)測來輸入股票價(jià)格，而在這段時(shí)間里輸入計(jì)算機(jī)主機(jī)的所有價(jià)格都是平等的，不需要按照時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則交易，而是按最大成交量的原則來定出股票的價(jià)位，這個(gè)價(jià)位就被稱為集合競價(jià)的價(jià)位，而這個(gè)過程就被稱為集合競價(jià)。

競價(jià)程序

股票集合競價(jià)分四步完成：

第一步：確定有效委托在有漲跌幅限制的情況下，有效委托是這樣確定的：根據(jù)該只證券上一交易日收盤價(jià)以及確定的漲跌幅度來計(jì)算當(dāng)日的最高限價(jià)、最低限價(jià)。有效價(jià)格范圍就是該只證券最高限價(jià)、最低限價(jià)之間的所有價(jià)位。限價(jià)超出此范圍的委托為無效委托，系統(tǒng)作自動(dòng)撤單處理。

第二步：選取成交價(jià)位。首先，在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位。如有兩個(gè)以上這樣的價(jià)位，則依以下規(guī)則選取成交價(jià)位：

(1) 高于選取價(jià)格的所有買委托和低于選取價(jià)格的所有賣委托能夠全部成交。

(2) 與選取價(jià)格相同的委托的一方必須全部成交。如滿足以上條件的價(jià)位仍有多個(gè)，則選取離昨市價(jià)最近的價(jià)位。

第三步：集中撮合處理所有的買委托按照委托限價(jià)由高到低的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列;所有賣委托按委托限價(jià)由低到高的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。依序逐筆將排在前面的買委托與賣委托配對(duì)成交，即按照“價(jià)格優(yōu)先，同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先”的成交順序依次成交，直至成交條件不滿足為止，即不存在限價(jià)高于等于成交價(jià)的叫買委托、或不存在限價(jià)低于等于成交價(jià)的叫賣委托。所有成交都以同一成交價(jià)成交。

第四步：行情揭示

(1) 如該只證券的成交量為零，則將成交價(jià)位揭示為開盤價(jià)、最近成交價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)，并揭示出成交量、成交金額。

(2) 剩余有效委托中，實(shí)際的最高叫買價(jià)揭示為叫買揭示價(jià)，若最高叫買價(jià)不存在，則叫買揭示價(jià)揭示為空;實(shí)際的最低叫賣價(jià)揭示為叫賣揭示價(jià)，若最低叫賣價(jià)不存在，則叫賣揭示價(jià)揭示為空。集合競價(jià)中未能成交的委托，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競價(jià)。

申報(bào)手?jǐn)?shù)大小與成交次序：

集合競價(jià)的成交價(jià)的產(chǎn)生大體為：所有申報(bào)價(jià)中能夠?qū)崿F(xiàn)最大成交量的價(jià)位定為成交價(jià)，所有符合條件的申報(bào)委托依此價(jià)位成交，并提示出來成為開盤價(jià)。

集合競價(jià)過程中同樣依照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則來成交，如果申報(bào)價(jià)格相同，那么誰先申報(bào)得早，誰先成交。申報(bào)買賣手?jǐn)?shù)的大小不是競價(jià)成交的原則。所以有些投資者認(rèn)為“莊家申報(bào)手?jǐn)?shù)大，他可以先成交，而中小散戶申報(bào)的手?jǐn)?shù)小，不能成交”的看法是沒有根據(jù)的。

有的投資者遇到過這種情況：有幾次申報(bào)價(jià)格上符合了開盤價(jià)的條件，時(shí)間上又符合了集合競價(jià)的條件，但都無法成交。這時(shí)，可檢查一下，是否存在以下這種可能：在集合競價(jià)中，如果價(jià)格相同，但申買委托只有50手，而申賣委托卻有100手，那么，按時(shí)間優(yōu)先原則，排在后面的50手申賣委托，在集合競價(jià)時(shí)間里也是無法成交的，而只能參加連續(xù)競價(jià)。

集合競價(jià)中注意要點(diǎn)：

1. 所有在集合競價(jià)成交的委托，無論委托價(jià)格高低，其成交價(jià)均為開盤價(jià)，所有高于開盤價(jià)的買入委托和低于開盤價(jià)的賣出委托均可成交，與開盤價(jià)相同的部分委托也可成交。

2. 滬深兩地股票的開盤價(jià)是由集合競價(jià)產(chǎn)生的，如果集合競價(jià)未能找出符合上述3個(gè)條件的成交價(jià)格，則開盤價(jià)將在其后進(jìn)行的連續(xù)競價(jià)中產(chǎn)生，連續(xù)競價(jià)的第一筆成交價(jià)格則為該股當(dāng)日的開盤價(jià)，如果某只股票因刊登公告等原因于上午停牌，則下午于1點(diǎn)起直接進(jìn)入連續(xù)競價(jià)，其第一筆成交價(jià)格則為該股當(dāng)日的開盤價(jià)。

3. 滬深兩市每日集合競價(jià)時(shí)間為上午9時(shí)15到25分，在這段時(shí)間內(nèi)交易所有只接受申報(bào)，不進(jìn)行撮合，但可以撤單。9時(shí)25至30分之間的5分鐘既不能報(bào)單也不能撤單，9時(shí)27分由集合競價(jià)產(chǎn)生開盤價(jià)，9時(shí)30分開始進(jìn)入連續(xù)競價(jià)階段。

4. 配股、債券(包括國債、企業(yè)債等)以及新股申購都沒有集合競價(jià)，只有在正常交易時(shí)間進(jìn)行連續(xù)競價(jià)。可轉(zhuǎn)換債券上市首日的開盤價(jià)由集合競價(jià)產(chǎn)生，之后的交易與債券相同。

競價(jià)示例

具體來說，集合竟價(jià)是將數(shù)筆委托報(bào)價(jià)或一時(shí)段內(nèi)的全部委托報(bào)價(jià)集中在一起，根據(jù)不高於申買價(jià)和不低於申賣價(jià)的原則產(chǎn)生一個(gè)成交價(jià)格，且在這個(gè)價(jià)格下成交的股票數(shù)量最大，并將這個(gè)價(jià)格作為全部成交委托的交易價(jià)格。集合竟價(jià)的基本過程如下：

設(shè)股票G在開盤前分別有5筆買入委托和6筆賣出委托，根據(jù)價(jià)格優(yōu)先的原則，按買入價(jià)格由高至低和賣出價(jià)格由低至高的順序?qū)⑵浞謩e排列如下：

序號(hào) 委托買入價(jià) 數(shù)量（手） 序號(hào) 委托賣出價(jià) 數(shù)量（手）   1 3．80 2 1 3．52 5   2 3．76 6 2 3．57 1   3 3．65 4 3 3．60 2   4 3．60 7 4 3．65 6   5 3．54 6 5 3．70 6         6 3．75 3

按不高於申買價(jià)和不低於申賣價(jià)的原則，首先可成交第一筆，即3.80元買入委托和3.52元的賣出委托，若要同時(shí)符合申買者和申賣者的意愿，其成交價(jià)格必須是在3.52元與3.80元之間，但具體價(jià)格要視以后的成交情況而定。這對(duì)委托成交后其它的委托排序如下：

序號(hào) 委托買入價(jià) 數(shù)量（手） 序號(hào) 委托賣出價(jià) 數(shù)量（手）   1     1 3．52 3   2 3．76 6 2 3．57 1   3 3．65 4 3 3．60 2   4 3．60 7 4 3．65 6   5 3．54 6 5 3．70 6         6 3．75 3

在第一次成交中，由於賣出委托的數(shù)量多於買入委托，按交易規(guī)則，序號(hào)1的買入委托2手全部成交，序號(hào)1的賣出委托還賸余3手。

第二筆成交情況：序號(hào)2的買入委托價(jià)格為不高於3.76元，數(shù)量為6手。在賣出委托中，序號(hào)1-3的委托的數(shù)量正好為6手，其價(jià)格意愿也符合要求，正好成交，其成交價(jià)格在3.60元-3.76元的范圍內(nèi)，成交數(shù)量為6手。應(yīng)注意的是，第二筆成交價(jià)格的范圍是在第一筆成交價(jià)格的范圍之內(nèi)，且區(qū)間要小一些。第二筆成交后剩下的委托情況為：