暗池交易 - 介紹

“暗池交易”，它和天使投資是替代交易系統(tǒng)的兩種形式。在黑池交易中，買賣雙方匿名配對(duì)進(jìn)行大宗股票交易，這種交易主要由institutional investor(機(jī)構(gòu)投資者)參與買賣，運(yùn)作并不透明，不會(huì)展示買賣盤價(jià)及報(bào)價(jià)人士的身份，也不會(huì)向公眾披露已執(zhí)行交易的詳情，這對(duì)機(jī)構(gòu)投資者非常有利。

資產(chǎn)管理公司正轉(zhuǎn)向“暗池”平臺(tái)來進(jìn)行股票交易，其部分原因是為了避免向高頻交易員透露消息。所謂“高頻交易”(High-frequency Trade)，是指大型投資機(jī)構(gòu)利用自己的高速計(jì)算機(jī)，在極短的時(shí)間內(nèi)判斷出有價(jià)值的信息，從而先于市場的其他投資者進(jìn)行交易，這種交易的特點(diǎn)是大量不停地買賣。

暗池交易 - 資金交易

暗池交易中交易的資金叫off-market liquidity(場外資金)，暗池交易并不是完全沒有記錄，它一般記錄在consolidated tape(證券買賣匯總記錄帶)，但是記錄的條目為over-the-counter transactions(場外交易)。

與常規(guī)交易所交易公示所有買單和賣單不同，機(jī)構(gòu)投資者在“暗池”中通過交易員的高頻操作，向特定投資者傳遞買進(jìn)或賣出股票的“意向”(indications of interest)。傳遞這些“意向”的原本目的是測試指令是否能在一小部分投資者當(dāng)中尋得匹配，但事實(shí)上其中有大部分“可執(zhí)行的”(actionable)的“意向”最終在公眾未知的情況下完成了交易。

暗池交易 - 開展

美國

美國“暗池”數(shù)量已經(jīng)從2002年的10個(gè)增加至2010年的29個(gè)左右。美國證券交易委員會(huì)(SEC)稱，2009年二季度，在“暗池”中完成的交易占到了全美股票成交量的7.2%，而行業(yè)內(nèi)對(duì)這一比例的估計(jì)則高達(dá)10%。

美國目前最大的兩個(gè)“暗池”是瑞信集團(tuán)的Crossfinder和高盛公司的Sigma X。在其他大型交易商Liquidnet Holdings和Pipeline Trading Systems的“暗池”中，平均每筆交易也均在5萬股以上。

正是由于這些“暗池”的存在，在美國紐約證券交易所和納斯達(dá)克上市交易的股票，占全美股票交易量已經(jīng)從2006年的74%下降至2010年的51%左右。

高盛公司在前一份聲明稱，“暗池”可降低交易成本，機(jī)構(gòu)投資者可以通過“匿名”交易提高投資收益，而機(jī)構(gòu)的客戶群體，包括共同基金、養(yǎng)老基金以及大多數(shù)的中小投資者也正是通過這種交易使他們的投資獲得了豐厚回報(bào)。

歐洲

英國的金融服務(wù)管理局(Financial Services Authority)認(rèn)為，暗池交易占總交易量的1.25%，而代表交易所的歐洲證券交易所聯(lián)盟(Federation of European Securities Exchanges)則估計(jì)這個(gè)數(shù)字接近40%。

其他

新加坡交易所(SGX)與另類股票交易平臺(tái)Chi-X全球(Chi-X Global) 2009年8月份宣布暗池計(jì)劃。

德意志銀行2010年8月稱，已經(jīng)在香港推出首個(gè)暗池交易平臺(tái)，以應(yīng)對(duì)不斷增加交易需求。德意志銀行亞太地區(qū)股票相關(guān)主管Mark Davis表示，繼香港后，還打算在新加坡、澳洲以及日本推出暗池交易平臺(tái)。